和次级投资人，满足他们的预期收益，然后才轮到劣后级投资人；

  亏的时候，也是先亏劣后级，然后再是次级、优先级。

  不过，蚂蟥金服风控做得好，资产质量很稳定，想亏都亏不了。

  资产被证券化后，借呗、花呗的贷款余额就变少了，成功的完成了信贷资产从表内到表外的转移，监管机构也就管不了他们了……

  投资人购买abs份额后，借呗、花呗的表内贷款就转换成了现金，两家小贷公司得到充足的现金回流，又可以继续放贷了。

  放贷形成新的信贷资产，又可以发行abs了，然后又再次完成出表。

  如此循环往复，蚂蟥金服用38个亿放出了几千亿的信贷余额……

  abs债券的优先级利率一般在4-6，算上次级和劣后级，撑死了利率也就8。

  而花呗、借呗的利率位于8-21之间，平均在15-16左右。

  七八个点的利差，一年两三千亿的放款量，营收一两百个亿。

  “张总～张总～”

  洪海波呼喊了好几声，张益达才回过神来，尴尬一笑，说：“刚刚想蚂蟥金服去了。”

  “对了，我们第一期abs债券发行也筹备好几个月了吧，什么时候开始发行？”张益达又问洪海波。

  “律所，会计事务所，评级机构，评估机构那边都把材料做好一起申报上去了。

  现在就等上交所审核批复了，快的话这个月就可以开始路演。”

  洪海波又继续介绍道：“本期abs全程由汉州证券负责发行，工商银行负责资金托管。

  命名为“汉州证券－锐向金科1期资产支持专项计划”，发行规模总计10亿元。

  其中优先a级占比80，评级为aaa级，票面利率为40；

  优先b级，其实也就是次级，叫优先b好听点，占比为125，评级为aa+级，票面利率为46；

  劣后级占比75，由我们自己认购，不做评级，也不设置预期收益率。”

  “好，抓紧点，不要肉都被蚂蟥金服他们吃完了，汤都没赶上一口。”

  张益达手里转着笔玩，撂下了这么一句话。

  “张总，你放心，就冲我们这不次于蚂蟥金服的资产资金，放市场上那就是一块香饽饽，根本不缺投资者。”

  “行了，别显摆了。把蚂蟥金服的财报放出来看看。”张益达又吩咐道。

  洪海波又把ppt放出来了，说道：“按照阿狸可分享蚂蟥金服375的税前利润这个协议，透过阿狸的财报，我们可以看到蚂蟥金服的近两年税前利润。

  2014年是57亿元，2015年四个季度分别是709亿、971亿、1235亿、1339亿元。

  2015年合计利润只有42亿元，比2014年还要少15亿元。

  为什么会这样？

  情况其实跟我们差不多，蚂蟥金服在大量投入搞研发，以及加大移动支付用户补贴力度。”

  “我们跟他们不同，他们的现金奶牛是消费金融业务，我们是七大金融超市。

  透过这份推测的财报，我们可以看到消费金融是多么广袤的一个市场。

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